2019年中国黄金消费者需求同比降15%央行购金需求和ETF投资需求是两大亮点

据世界黄金协会2月5日发布的2019年第四季度及全年《黄金需求趋势》报告显示,2019年,中国黄金消费者需求848.4吨,同比降15%;中国金饰需求637.3 吨,同比降7%;中国金条与金币投资需求211.1吨,同比降31%;中国黄金ETF需求45.6吨,同比降0.4%;中国央行黄金需求1948.3吨,同比增加5.2%。

中国的黄金ETF市场正在扩张。中国证监会于2019年10月下旬批准了三支新的黄金ETF产品,国内黄金市场的黄金ETF产品将扩容至7支。这三支有实物黄金支撑的黄金ETF将会由工银瑞信基金、华夏基金以及前海开源基金管理,并将于未来6个月内上市

春节前的传统金饰销售旺季如期而至。中国传统观念认为黄金能带来好运,再加上很多公司会在春节前发年终奖,这两个因素拉动了年度最盛大节日前的金饰消费。为了庆祝鼠年,以老鼠为主题的金饰产品备受追捧,尤其是轻巧且价格合理的3D硬金产品,也吸引了年轻消费者。

央行储备方面,在 2019 年前九个月,中国央行的黄金储备增加了 95.8 吨,黄金储备总量达到了 1,948 吨(占外汇储备总量的 3%)。 9 月以后,中国央行并没有进一步增持黄金的行动。

关键经济指标的增长在整个2019年继续减速,GDP增长同比下滑6.1%,达到自1992年以来的最低水平。与此同时,猪肉价格飞涨推动12月CPI指数同比增长4.5%,创七年以来新高,消费者可支配收入受到影响。这两个因素阻碍了中国的金饰需求。

    世界黄金协会中国董事总经理王立新先生的解读表示,从本次数据来看,央行购金需求和ETF投资需求是2019年中国黄金年需求的两大亮点。首先,中国央行的黄金储备在 2019 年前九个月,增持了 95.8 吨,黄金总储量达到 1,948 吨 (占总外汇储备的 3%),自去年十二月以来实现了“十连涨”。

投资需求来看,全球金条与金币需求降至10年来最低水平,很大程度上归因于中国和印度的需求下降。

科技用金方面,从电子行业的需求来看,印刷电路板(PCB)行业的用金需求在本季度实现了 7-10%的健康增长。这是由 5G 基础设施部署的加速,以及消费电子和人工智能需求的复苏推动的。事实上,我们相信 PCB 行业用金需求将在 2020 年继续增长。在全球四大电子制造中心中,中国大陆及香港、韩国和美国在第四季度的用金量均有小幅上扬,分别为 2.8%、3.9%和 1.1%。

    从黄金消费者需求来看,中国和印度的黄金消费需求在全球占主导地位。2019 年第四季度全球金饰和个人投资需求出现同比下降,其中 80%的下降来自于中国和印度这两大黄金消费巨头。主要影响因素是高企的金价以及整体疲软的经济环境。

    再看 ETF 需求,国内黄金 ETF 的持仓量增至历史最高的 170 亿元人民币(相当于 22 亿美 元)。与此同时,在全球黄金 ETF 的热潮下,2019 年有三支新的黄金 ETF 产品在国内获 批,这意味着中国的黄金 ETF 市场正愈发成熟。

金条与金币需求来看,第四季度中国的金条与金币需求的再次大幅下降,加剧了全年的需求疲弱。第四季度金条与金币需求同比下降了35%至47.6吨,而年度总需求为211.1吨(同比下降31%)。金价上涨是影响全年金条与金币需求的主要因素;一些投资者借机出手获利,而另一些投资者则由于金价居高不下而推迟了投资决策,以寻求进入市场更好时机。

传统的24K金饰在市场份额上持续让位于更具创新性的金饰产品。传统金饰仍占据中国最大的市场份额,而其相对疲软的表现,拉低了整体的金饰需求。但是随着年轻消费者逐渐青睐轻巧时尚的金饰,创新金饰产品已经在赢得市场。创新金饰产品往往是按件而不是按克重计价,所以利润较高,因此更容易受到零售商的欢迎,从而进一步加快了市场的结构性变化。

黄金ETF需求方面,第四季度中国上市的黄金ETF持有量减少了4.6吨,原因是第三季度金价上涨的势头有所降温。但截至2019年底,中国黄金ETF总持有量为44.9吨,2018年底相比基本没有变化:在风险对冲、价格动力和创新的推动下,上半年10吨的流出量被下半年的等量流入所抵消。

古法金在2019年表现良好。这些厚重的24K金产品,承载着中国的文化元素和古老的手工技艺,在中年人中广受欢迎。此外,通过融入 “国潮”元素并使用科技减轻产品重量,金饰商也可以有针对性地吸引年轻消费者。据我们发布的《2019年全球黄金消费者调研报告》显示,中国年轻人并不认可金饰可以使他们脱颖而出,并且对黄金的感情寄托较弱。但是,事实证明,具有精巧文化设计的古法金,可以有效地吸引年轻消费者。

2019年9月,中国黄金ETF的资金管理规模达到了历史新高。受中美贸易摩擦的不确定性影响,8月美元兑人民币汇率11年来首度 “破7”。再加上第三季度金价势头上扬,这都使得国内黄金ETF的持仓量增至历史最高的170亿元人民币(相当于22亿美元)。

金饰需求方面,中国和印度的金饰需求疲软是全球范围内金饰需求下降的主要原因。中国第四季度的金饰需求同比下降了10%至159.7吨,并且在连续第五个季度缩水之后,2019全年金饰需求下滑7%至637.3吨。放缓的经济、上升的通胀率、全球贸易争端、高企的金价以及年轻一代追求轻巧时尚金饰的品味转变,都导致了2019年金饰需求式微。

    另一方面,地缘政治的不确定性、放缓的经济和 2019 年高企的金价,拉低了中国全年的 金饰需求。但值得一提的是,以古法金、3D 硬金为代表的创新型金饰产品成功吸引了年轻 消费者的注意。随着千禧一代成为金饰市场消费主体,时尚轻巧的设计工艺将是各大金饰企业应对消费年轻化的主要发展方向。

黄金供应量方面,从金矿产量来看,根据中国证监会规定,以上基金公司将在批准后不超过 9 个月内上市产品。中国作为世界上最大的黄金生产国,其 2019 年的金矿产量同比下降 6%,连续三年下降。中国的黄金产量主要受近年来日趋严格的环境保护相关法规影响。然而随着行业调整适应新法规,产量下降的速度已经减缓了一段时间。

中国的经济增长放缓是导致金条与金币市场需求疲软的另一个因素。中国 GDP 增速放缓至 27 年来最低水平,但通货膨胀却飙升,导致投资者可支配收入减少。